Amundi CR - akciový fond
Prosinec 2008

Po třech měsících poklesu se na akciové trhy dostavil růst. Na pozadí hlavních prosincových událostí – vládní finanční pomoc automobilkám, pokračování v agresivním uvolňováním měnové politiky a zvyšování americké nezaměstnanosti, světové akciové trhy přerušily sérií poklesů mírným růstem. Americký index S&P500 vzrostl o 0,78%, evropský MSCI Europe o 0,63% a globální MSCI World o 0,88%.

Hlavní prosincové události se odehrávaly v automobilovém průmyslu. Pozornost vlád přešla od záchrany bank k projednávání podmínek pomoci automobilkám. Trojice amerických automobilek General Motors, Ford a Chrysler žádala Kongres o poskytnutí vyššího úvěru, než s jakým se původně počítalo. Poskytnutí finanční pomoci, kterou schválila americká Sněmovna reprezentantů, ale neprošlo přes Senát. Americká vláda se proto rozhodla poskytnout automobilkám General Motors a Chrysler část finančních prostředků, které byly původně určené na záchranu bank.

Automobilový průmysl byl také hlavním viníkem listopadového poklesu průmyslové výroby v USA, když slábnoucí prodeje aut a tíživá finanční situace nutí firmy výrazně snižovat produkci.

Vývoj americké inflace a nezaměstnanosti šel v prosinci proti sobě. Trend v poklesu růstu spotřebitelských cen, který v listopadu dosáhl rekordního tempa, usnadnil FEDu rozhodování o úrokových sazbách. Větší pokles inflace na meziročních 1,1 procent umožnil Americké centrální bance bezprecedentní snížení základní úrokové sazby na rekordní minimum nula až 0,25 procenta. To je nižší úroveň, než která, se původně očekávala. Naopak údaje z trhu práce překvapovaly horšími čísly. Pracovní místa nejen v soukromém sektoru, ale celé ekonomice, klesala víc, než se čekalo.

Významné centrální banky v Evropě reagovaly na prohlubování ekonomické krize a pokles inflace dalším agresivním snižováním úrokových sazeb. Evropská centrální banka překvapila, když klíčovou úrokovou sazbu nečekaně snížila o 75 bb na úroveň 2,50%. Také Britská centrální banka zareagovala na prohlubování recese a napětí na peněžních trzích prudkým snížením sazby o 100 bb na 2%. Nakonec ani švýcarská centrální banka neváhala snížit sazby až do blízkosti nuly.

Tyto razantní kroky centrálních bank byly ospravedlněny další vlnou nelichotivých údajů z evropských ekonomik. Pokles průmyslové výroby v eurozóně, technická recese v Itálii, propad prodejů nových aut v Evropě, prudký nárůst nezaměstnanosti v Británii posilovaly obavy z prohlubování recese v Evropě.

Po třech měsících poměrně prudkých poklesů hodnota podílového listu fondu Pioneer – akciový v prosinci mírně vzrostla – o 0,56%. V relativním srovnání fond lehce zaostal za benchmarkem (o 0,13%), především díky slabší výkonnosti titulů v sektorech zboží krátkodobé spotřeby a také informačních technologií. Nepříznivě byla výkonnost také ovlivněna nižším podílem akcií v portfoliu. Vyšší podíl hotovosti udržujeme i nadále, zejména z důvodu mírného snížení rizikového profilu fondu. V portfoliu fondu jsme neprováděli žádné změny.