Amundi CR - akciový fond
Květen 2007

V květnu pokračovaly akciové trhy ve vysokém tempu růstu srovnatelném s velmi dobrou výkonností z předchozího měsíce. Globální index MSCI Global vzrostl o 3,04%, evropský MSCI Europe o 2,49% a americký S&P 500 o 3,25%. Poslední jmenovaný index překonal začátkem měsíce psychologickou hranici 1500, kterou naposledy zdolal v září roku 2000.

Některé evropské akciové indexy, jako například španělský IBEX (+6,64% m/m), portugalský PSI20 (+8,27% m/m), irský ISEQ (+4,06% m/m) nebo finský HEX (+5,78% m/y), zaznamenaly nejvyšší měsíční výkonnost od začátku roku. K nejvýkonnějším, stejně jako v dubnu, patřil německý DAX (+6,4% m/m) a portugalský PSI20 (+8,27% m/m). Po dubnovém poklesu se rychle zotavil i španělský IBEX (+6,64% m/m). Mezi ztrácející trhy, které byly v květnu výjimkou, patřila Itálie.

Výsledková sezóna v květnu pokračovala ve stejně pozitivním duchu, v jakém byla zahájena v dubnu. Na začátku měsíce reportovala lepší než očekávané výsledky společnost MasterCard - druhý největší americký emitent kreditních karet, dále telekomunikační společnost Nortel Networks a kabelový operátor Time Warner. Naopak největší zklamání přinesla automobilka General Motors, jejíž zisk v prvním kvartálu výrazně klesl díky ztrátám finanční divize GMAC. Pozitivní vliv na růst amerických akcií měly opět oznámené akvizice, které letos přesáhly bilion dolarů. Akcie Yahoo výrazně zpevnily poté, co o tuto společnost projevil zájem Microsoft. Za posílením v polovině měsíce stály nové akvizice v automobilovém průmyslu. K rekordní hodnotě akvizic přispěly na konci května společnosti Nasdaq Stock Market, která oznámila nákup švédské burzy a největší výrobce nealkoholických nápojů, firma Coca-Cola, která odsouhlasila největší akvizici ve své historii.

Krátké přerušení růstu akciového trhu způsobil komentář FEDu, jehož hlavní obava z inflačních rizik se promítla do snížení očekávání poklesu sazeb. Vybírání zisků spustily také obavy z vývoje na čínském trhu, které umocnilo rozhodnutí Číny ztrojnásobit daně z akciových obchodů.

Čtvrtletní výsledky evropských společností předčily analytické odhady. Na začátku měsíce přispěly k růstu trhu lepší zisky společností British Sky Broadcasting, největšího provozovatele několika komerčních televizních stanic v Británii, dále Novo Nordisk, která se specializuje na produkty pro pacienty nemocné cukrovkou a německého Continental, čtvrtého největšího výrobce pneumatik na světě. V druhém květnovém týdnu předčila očekávaní analytiků v růstu zisku společnost BNP Paribas a automobilka Daimler Chrysler, jehož divize Mercedes pokryla svými lepšími výsledky ztráty americké divize Chrysler.

Akciové trhy v Evropě rostly nejen díky lepším hospodářským výsledkům, ale i díky velké aktivitě v oblasti fúzí a akvizic, a také díky silné důvěře investorů a spotřebitelů ve vývoj německého hospodářství.

Květen se stal pro Pioneer – akciový fond historickým měsícem. Po rekordní dubnové výkonnosti, kdy fond zaznamenal největší měsíční nárůst od července 2005, se výkonnost fondu v květnu ještě zlepšila. Hodnota podílového listu vzrostla o 3,6% a poprvé v historii se dostala nad úroveň 1 koruny za podílový list. Fond zaznamenal také další historický okamžik – hodnota majetku počátkem května překonala jednu miliardu korun. Fond tak výrazně překonal výkonnost benchmarku – indexu MSCI World, tentokráte o 0,73%. Výkonnost portfolia byla příznivě ovlivněna výběrem titulů a alokací v sektorech průmyslu, petrochemie či telekomunikací. Naopak v květnu mírně zaostávaly finanční tituly.

Počátkem května jsme ve dvou tranších zainvestovali nově svěřené prostředky v objemu cca 100 milionů. Přestože většina prostředků byla investována rovnoměrně napříč portfoliem, přesto portfolio zaznamenalo některé změny. Navýšili jsme zejména podíl technologických titulů, když jsme do portfolia nově nakoupili akcie společností Cisco a TakeTwo Interactive, telekomunikačních společností (nákup akcií Verizon) a také maloobchodních prodejců (navýšení pozic ve společnostech Abercrombie&Fitch Home Depot a Office Depot).