Amundi CR - akciový fond
Duben 2007

V dubnu předvedly akciové trhy nadprůměrně vysoké tempo růstu. Globální index MSCI Global vzrostl o 3,29%, evropský MSCI Europe o 3,61% a americký S&P 500 o 4,33%. Nejstarší americký akciový index Dow Jones poprvé v historií pokořil psychologickou hranici 13 000 bodů.

O přesvědčivém růstu akciových trhů rozhodly především reportované zisky, které ve většině případů překonaly očekávání. V dubnu začaly zveřejňovat společnosti obsažené v indexu S&P500 hospodářské výsledky za první kvartál 2007. Čtvrtletní výsledkovou sezónu odstartoval největší světový producent hliníku, společnost Alcoa, pozitivní zprávou o růstu svých zisků a tržeb. V průběhu měsíce následovala další pozitivní hlášení od velkých společností Marks & Spencer, Google, Caterpillar, JP Morgan, Citigroup, Coca-Cola a další. Naopak zklamáním byly výsledky firem Yahoo, jejíž akcie se po zveřejnění horších zisků propadly o 12,5% a IBM, které bezprostředně ztratily 2,6%.

Vedle zisků se o růst akciových trhů, zejména pak některých sektorů, postaraly spekulace o nových akvizicích. Spekulace kolem prodeje biotechnologické společnosti MedImmune vedly k dvoucifernému nárůstu jejich akcií, z čehož těžil i celý sektor zdravotnictví, který na globální úrovní zaznamenal ze všech sektorů nejvyšší výkonnost. Díky reportovaným ziskům společností United Technologies, Intel a Apple patřil mezi nejvýkonnější také sektor informačních technologií.

V Evropě se objevila nová vlna spekulací na převzetí zejména v bankovním sektoru. Akcie bank Societe Generale, ABN Amro a Deutsche Bank zaznamenaly slušný růst poté, co se o ně začaly zajímat jiné významné banky. Vedle finančního sektoru se v Evropě velmi dařilo i sektoru telekomunikací, který byl podpořen informacemi o možném prodeji telekomunikační společnosti Cable & Wireless a koupi podílu v Telecom Italia společností Telefonica SA.

Akciové trhy zavrávoraly na cestě vzhůru výrazněji pouze ve dvou případech. Poprvé během druhého dubnového týdne, kdy FED oznámil, že zpomalování americké ekonomiky nesníží riziko inflačních tlaků. To vzbudilo obavy, že avizované snižování úrokových sazeb se odkládá nebo dokonce hrozí další zvýšení. Ve stejnou dobu přidal špatnou zprávu i Mezinárodní měnový fond, podle kterého americká ekonomika bude letos růst nejpomaleji za posledních pět let. Meziroční růst HDP na konci prvního kvartálu byl výrazně nižší oproti předchozímu kvartálu a také více zaostával za očekáváním. Za druhou korekcí růstu pak stála zpráva z čínské ekonomiky, která zrychlila své meziroční tempo růstu na 11,1%, čímž mírně překonala i očekávání analytiků. Statistický úřad zároveň oznámil, že roční inflace v březnu vzrostla na 3,3% a překonala bezpečnou hranici čínské centrální banky. Zprávy o HDP a inflaci zvýšily obavy investorů z dalšího zvyšování úroků, které by mohlo ohrozit zisky firem.

Hodnota podílového listu fondu Pioneer – akciový fond v dubnu vzrostla o 3,57%, což byl největší měsíční nárůst od července 2005. Fond tak výrazně překonal výkonnost benchmarku – indexu MSCI World, a to o 0,6%. Fond byl příznivě ovlivňován výběrem titulů a alokací v sektorech finančnictví, materiálů a také výrobců a distributorů energií. V portfoliu fondu jsme v dubnu neprováděli žádné změny.