Amundi CR - akciový fond
Červen 2006

Globální akciové trhy se po prudkém květnovém poklesu mírně zotavily. Zatímco americké trhy víceméně stagnovaly (index S&P 500 vzrostl o 0,01%, Dow Jones pokles o 0,16%), evropské posílily průměrně o 0,6% (panevropský index DJ Stoxx 600). Dařilo se také trhům v Asii, kde japonský Nikkei přidal 0,24%, Hang Seng dokonce 2,6%, a také východoevropským trhům (index MSCI Eastern Europe vzrostl o 2,64%). Globální index MSCI World tak posílil o 0,36%.

Tento mírný růst byl podpořen zčásti značnou přeprodaností trhů po prudkém květnovém poklesu, ale také poměrně příznivými komentáři americké centrální banky (FED) poté, co po 17. v řadě zvýšila úrokové sazby na úroveň 5,25%. V těchto komentářích totiž FED naznačil, že doba zvyšování úrokových sazeb v Americe se chýlí ke konci, což přispělo k významnému uklidnění investorů.

Zajímavý je také pohled na sektorovou výkonnost. Poměrně unikátní je skutečnost, že nadprůměrné zisky zaznamenaly jak akcie petrochemických společností, tak firem v sektoru dopravy, který je na rozdíl od petrochemie obvykle negativně ovlivňován rostoucí cenou ropy. Dobrou výkonnost si připsaly také akcie výrobců softwaru a zejména pak potravinářských firem. Naopak výrobci polovodičů, hardwaru a také firmy v oblasti komerčních služeb vesměs ztráceli.

I přes tento mírný růst bylo uplynulé čtvrtletí pro akciové trhy nejhorším od prvního čtvrtletí roku 2003. Výše zmíněný globální index MSCI World poklesl o 3,64%, panevropský index MSCI Europe ztratil 4,68%, technologický index Nasdaq oslabil o 7,17% a například japonský index Nikkei dokonce o 9,11%. Úplně nejhorší výsledek vedle akciových trhů zemí perského zálivu však zaznamenal index turecké burzy, který poklesl o 17,4%! Ovšem i v těchto dramatických dobách zaznamenaly některé indexy pozitivní výkonnost. Posílily například akcie v Peru, Číně, Slovinsku či Rusku a možná trochu překvapivě zaznamenal pozitivní výkonnost také americký index Dow jones Industrials.

Hodnota podílového listu fondu Pioneer – akciový fond vzrostla v červnu o 0,65% a fond opět překonal svůj benchmark, tentokrát o téměř půl procenta. Od počátku roku vzrostla cena podílu o 3,06%, což je výsledek oproti benchmarku lepší o 2,07%. Příznivá relativní výkonnost je tažena zejména výběrem akcií v severní Americe, mezi sektory pak ovlivňují výkonnost pozitivně zejména akcie průmyslových podniků, těžebních společností, producentů materiálů a také technologických firem.

V portfoliu jsme neprováděli žádné změny. Máme ovšem připravenu hotovost na navýšení podílu akcií ve třetím čtvrtletí.