Amundi CR - akciový fond
Prosinec 2005

Akciové trhy uzavřely rok 2005 v pozitivní náladě. Přestože si americké trhy vybíraly v prosinci oddechový čas po prudkém listopadovém posílení, globální indexy si díky evropským a asijským trhům připsaly více než dvouprocentní zhodnocení (index MSCI World vzrostl o 2,08%). Americké trhy si tak v prosinci připsaly ztráty v rozpětí 0,1% (index S&P 500) až 1,2% (Nasdaq Composite), evropské trhy posílily v průměru o 3,53%, trhy v Asii pak vzrostly i o více než pět procent (japonský index Nikkei +8,33%, korejský index KOSPI +6,31%). Pro japonský trh bylo dokonce druhé pololetí uplynulého roku nejúspěšnějším pololetím v historii indexu Nikkei.

Stejně jako v prosinci byly i po celý rok 2005 hlavními tahouny akciové trhy v Evropě a v Asii. Evropské trhy v průměru posílily o téměř 25% (index MSCI Europe v lokálních měnách). Nejvyšší zhodnocení mezi západoevropskými trhy si připsala vídeňská burza, jejíž index vzrostl o 50,8%. Atraktivní zhodnocení přesahující 30% zaznamenaly také skandinávské burzy v Norsku, Dánsku a Finsku. Naopak jihoevropské trhy (Itálie a Portugalsko) si připsaly „jen“ patnáctiprocentní zisky. V Asii si nejlepší výkonnost připsaly trhy v Koreji (+54%) a zejména trhy v arabských zemích, které často vzrostly i o více než 100%. Tyto trhy jsou však pro zahraniční investory uzavřené. Naopak americké trhy patřily celosvětově mezi nejméně výkonné. Index Dow Jones Industrials dokonce oslabil o 0,6%, technologický index Nasdaq Composite vzrostl pouze o 1,37%, široký index S&P 500 pak posílil o 3%. Za celý rok pak zmíněný globální index MSCI World v lokálních měnách vzrostl o 13,74%. Zmíněná velice rozlišná výkonnost se ovšem výrazně vyrovná, pokud započteme měnové pohyby. V euru tak výše zmíněný index S&P 500 za rok vzrostl o 18%, globální index MSCI World pak o 26%.

Akciové trhy byly v průběhu roku příznivě ovlivňovány zejména solidními ekonomickými ukazateli, především v USA, a stále rostoucími hospodářskými výsledky firem. Na sektorové bázi se v průběhu roku nejvíce dařilo společnostem v petrochemickém sektoru, které více než 40%-ní růst cen ropy celý promítly do růstu cen svých akcií. Naopak akcie v sektoru telekomunikací vzrostly jen o 0,9%, když zejména v závěru roku byly negativně ovlivněny obavami o zpomalení růstu tržeb a poklesu marží.

Hodnota podílového listu fondu Pioneer – akciový fond během prosince vzrostla o 1,88% a fond tak víceméně kopíroval výkonnost benchmarku (+1,86%). Výkonnost fondu byla příznivě ovlivněna zejména výběrem titulů v sektorech potravinářství, farmacie a technology hardware, naopak akcie softwarových firem mírně zaostávaly. Za celý rok pak dosáhla výkonnost fondu 12,53% a fond tak překonal výkonnost benchmarku.

Jak do fondu přitékaly nové prostředky, nakupovali jsme do portfolia nové cenné papíry. Na počátku měsíce jsme tak navýšili podíl sektoru maloobchodních prodejců nákupem akcií Office Depot a GAP, ve finančním sektoru jsme nově do portfolia doplnili akcie britské pojišťovny Aviva a navýšili jsme podíl v bance Barclays, v sektoru průmyslu jsme nakoupili akcie německého konglomerátu Siemens. V souvislosti s výrazně lepší výkonností evropských trhů v průběhu roku a s tím spojeným změnšením podhodnocení evropských akcií vůči americkým jsme snížili podíl evropských akcií prodejem podílů ve společnostech TNT a Vinci, které v uplynulém roce zhodnotily o 32% resp. téměř 50% a výrazně se přiblížily našim cílovým cenám a naopak jsme navýšili podíl v japonských akciích nákupem společnosti Sekisui Chemical.