Amundi CR - akciový fond
Září 2005

Pro akciové trhy bývá září dlouhodobě nejméně příznivým měsícem v roce. Letos ovšem toto pravidlo neplatilo, právě naopak. Zejména pro některé evropské (Británie, Švýcarsko,Španělsko) a asijské trhy (Japonsko, Korea) bylo září nejúspěšnějším měsícem v roce, japonský index Nikkei zaznamenal dokonce nejlepší měsíční výkonnost od března 1999! Brzdou růstu globálních akciových trhů však byly v září americké trhy. Indexy Dow Jones Industrials a Standard&Poors 500 v září vzrostly jen o necelé procento a index Nasdaq Composite dokonce poklesl, i když jen o zanedbatelných 0,02%. Celkově si tak globální index MSCI World připsal 3,16%.

Klíčovým pro vývoj na akciových trzích byl tentokrát opět vývoj cen ropy. Po prudkém růstu z konce srpna ovlivněném hurikány Katrina a Rita, došlo v první polovině září k téměř 10% poklesu a i přes určitou korekci v závěru měsíce cena této strategické suroviny poklesla na měsíční bázi o téměř 4%. Tento pokles zmírnil obavy analytiků ze zmrazení poptávky spotřebitelů, zejména ve Spojených státech. Stále však u některých přetrvávají obavy z růstu úrokových sazeb v USA a to je patrně hlavním důvodem výrazně nižší výkonnosti amerických indexů.

Zajímavý je sektorový vývoj, kde i přes klesající cenu ropy si nejlepší zisky připsaly těžební a petrochemické společnosti, naopak nejhorší výkonnost zaznamenaly akcie v sektorech citlivých na ekonomický cyklus.

Pioneer - akciový fond v září využil výrazného růstového potenciálu akciových trhů a hodnota podílového listu vzrostla o 2,27%. Od počátku roku si tak fond připsal již téměř devíti procentní zhodnocení. Dařilo se zejména některým technologickým titulům (například akcie výrobce paměťových karet Sandisk v září posílily o téměř 25% a za třetí čtvrtletí se jejich hodnota dokonce více než zdvojnásobila) a také akciím asijských finančních institucí. Akcie korejské Hana Bank vzrostly v září o více než 23%, Sumitomo Mitsui Financial Group pak o téměř devatenáct procent. Naopak sektory průmyslu a výrobců a distributorů energií výkonnost fondu ovlivňovaly negativně. Jako celek fond zaostal za svým benchmarkem o 0,68%, ovšem více než polovina této relativně horší výkonnosti jde na vrub daňové povinnosti vzniklé v souvislosti s rostoucími cenami aktiv.

V portfoliu fondu jsme pokračovali v další koncentraci, zčásti jsme také realizovali zisk snížením váhy evropských titulů, které od počátku roku svou výkonností výrazně překonaly trhy v USA, Celkově jsme mírně snížili váhu akcií na neutrální a uvolněné prostředky jsme částečně reinvestovali do akcií silných amerických společností, např. AIG, Merck, Walmart, Intel, CVS či Accenture, částečně jsme je ponechali v hotovosti.