Amundi CR - akciový fond
Únor 2005

Nejkratší měsíc roku s sebou přinesl opětovné oslabování amerického dolaru, zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech, dramatický růst ceny ropy, ale přesto také pozitivní výkonnost na akciových trzích. Americké akciové indexy se tak po lednové korekci vrátily opět na růstovou trajektorii. Index Dow Jones Industrial vzrostl o 2,63%, index S&P 500 o 1,89%. Pouze technologický index Nasdaq Composite zakončil měsíc únor opět s poklesem, tentokrát však o nepatrných 0,52%. Podobný vývoj jako americké akciové trhy měly i akciové trhy v Evropě, které navázaly na rostoucí trend z posledních měsíců. Pan-evropské indexy posílily o 2,6-2,9%, zisky přes dvě procenta si pak připsaly také indexy jednotlivých burz – DAX index rostl o 2,25%, FTSE 100 o 2,39%, CAC 40 o 2,90% a Swiss index o 2,77%. Velmi slušné výsledky zaznamenaly také akciové indexy v Asii. Po nepříliš dobrém vykročení do letošního roku rostl japonský index Nikkei v únoru o 3,10%, index hongkongské burzy Hang Seng dokonce o 3,45%. Nejlepší výsledek dosáhl index Korea Composite, který zvýšil svoji úroveň o 8,43%! Globální index MSCI World tak v únoru posílil o solidních 2,34%.

Jak jsme uvedli výše, akciové trhy byly v únoru ovlivňovány zejména makroekonomickými událostmi a cenou ropy. Americká centrální banka (FED) na začátku února zvýšila základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na úroveň 2,50. Tento krok byl ovšem mezi analytiky anticipován, proto finanční trhy na toto rozhodnutí téměř vůbec nereagovaly. Na měnovém trhu se americký dolar dostával po lednové korekci do defensivy. Vůči euru oslabil o 1,60% na úroveň 1,3254, vůči britské libře o 2,15% na úroveň 1,9232., naopak vůči japonskému jenu posílil o 0,87% na úroveň 104,48. Jako rizikový faktor se ovšem projevila opět rostoucí cena ropy. Ropa typu NYMEX Light Sweet Crude během měsíce vzrostla o 7,37% a od počátku roku dokonce o 18,30% na úroveň 51,75 USD za barel.

Na sektorové úrovni si nejlepší výkonnost připsaly akcie petrochemických společností, které díky opět rostoucí ceně ropy posílily v průměru o více než 14%. Obecný růst cen komodit pak příznivě ovlivnil také akcie těžebních společností, jejichž index vzrostl o 9,35%. Naopak nejslabší výkonnost si připsaly akcie v odvětví spotřebních služeb, ovšem i ty stejně jako všechny ostatní globální sektory zaznamenaly pozitivní výkonnost.

Výše uvedené příznivé výsledky pochopitelně ovlivnily také vývoj hodnoty podílového listu fondu Pioneer – akciový fond, která během února vzrostla o 1,84%. Fond v únoru sice mírně zaostal za svým benchmarkem (o 0,35%), ovšem od počátku roku je jeho výkonnost oproti benchmarku vyšší o téměř 0,8%.

V portfoliu fondu jsme v únoru prováděli jen mírné změny, zejména na úrovni alokace aktiv. V polovině měsíce jsme snížili celkovou pozici akcií v portfoliu prodejem několika amerických a japonských titulů (Bellsouth, Leopalace 21, SPX Corporation) z úrovně 98% na víceméně neutrálních 95%. Zároveň jsme provedli poměrně výraznou realokaci v sektoru petrochemických společností, kde jsme odprodali akcie britské společnosti BP a uvolněné prostředky jsme reinvestovali do nákupu akcií francouzské firmy Total.