Amundi CR - akciový fond
Leden 2005

Klíčovým faktorem, který ovlivňoval vývoj na akciových trzích, byl opět vývoj na trhu s ropou. Tentokrát však vývoj ceny této strategické suroviny akciím nepřispěl. Po výrazném poklesu ceny v předchozích dvou měsících totiž v lednu následoval opětovný růst o 10,93% až na úroveň 48,2 dolarů za barel (ropa typu NYMEX Light Sweet Crude), když v průběhu měsíce cena dokonce atakovala úroveň 50 USD. Rovněž očekávané irácké volby na konci měsíce a stupňující se násilí před nimi přispěly ke zvýšení volatility na finančních trzích a vymazaly optimismus z předchozích měsíců. To mělo za následek nepříliš dobré výsledky nejdůležitějších amerických akciových indexů. Index Dow Jones Industrial klesl v lednu o 2,72%, index S&P 500 klesl o 2,53% a největší pokles pak zaznamenal index Nasdaq Composite, který po velmi slušném růstu v posledním kvartálu roku 2004 klesl o 5,20% a zaznamenal tak největší lednový pokles indexu od roku 1990. Opačný vývoj byl zaznamenán na akciových trzích v Evropě. Většina hlavních akciových indexů dosáhla kladných hodnot, pan-evropské indexy jako indexy DJ STOXX 50 či MSCI Europe Local si připsaly 1,60% resp. 1,45%. Tento rozdíl ve výkonnosti akciových trhů v Evropě a v Americe byl způsoben zejména vývojem na měnových trzích. Americký dolar od počátku roku poměrně výrazně zpevňoval a za celý měsíc pak oproti euru posílil o 3,76%, což je přibližně rozdíl ve výkonnosti akciových trhů na obou stranách Atlantiku. Bohužel ani výsledky akciových indexů v Asii nezaznamenaly úspěšný vstup do nového roku - index hongkongské burzy Hang Seng klesl o 3,57%, japonský index Nikkei klesl o 0,88%. A tak ani zmíněné posilování evropských trhů nedokázalo ovlivnit celkovou výkonnost globálních indexů, což potvrdil také námi sledovaný index MSCI World, který během prvního měsíce roku 2005 oslabil o 1,05%.

Zajímavostí ze statistik je, že od roku 1950 ve více než polovičních případech při lednovém poklesu amerických akciových trhů byl rok zakončen nepříliš pozitivními výkonnostmi. Je však spousta odpůrců těchto statistik, kteří letošní lednový pokles dávají do souvislosti s dynamickým vývojem trhu, který za poslední čtvrtletí roku 2004 vykázal velmi slušné výsledky a z tohoto pohledu byl tedy lednový pokles byl pouze krátkodobou korekcí. Tento výklad pak může být potvrzen stávajícím pozitivním vývojem na počátku února.

Při sektorovém porovnání si nejlépe vedly stavební společnosti a také firmy z těžebního a zpracovatelského průmyslu, jejichž indexy vzrostly o 7,46%, resp. o 4,72%. Naopak nejhorší výsledky zaznamenaly naopak společnosti z technologického sektoru, které v průměru ztratily 2,61%.

Hodnota podílového listu fondu Pioneer – akciový fond během ledna víceméně stagnovala, poklesla o zanedbatelných 0,04%, a fond svou výkonností o přibližně jedno procento překonal svůj benchmark, zejména díky vyšší expozici vůči evropským akciím a také díky úspěšné sektorové alokaci.

V portfoliu fondu jsme neprováděli téměř žádné změny, pouze v polovině měsíce jsme snížili naše podvážení v sektoru farmaceutických firem nákupem akcií britsko-švédské společnosti AstraZeneca.