Amundi CR - akciový fond
Listopad 2004

V listopadu akciové trhy pokračovaly v růstu z předchozích měsíců. Americké trhy dokonce se zisky mezi 3,9% až 6,2% zaznamenaly nejúspěšnější měsíc v letošním roce. Podobně úspěšné byly také asijské a pacifické trhy, které s výjimkou jen lehce rostoucího japonského indexu Nikkei posilovaly častokrát o více než 5% - Hang Seng index hongkongské burzy posílil až o 7,7! Růst evropských burz pak byl přeci jen mírnější, ovšem zejména díky dalšímu posilování eura. Klíčové evropské indexy si tak připsaly zisky mezi 1,3% (index CAC 40) až 4.2% (německý DAX). Celkově globální akciové trhy - vyjádřeno celosvětovým indexem MSCI World - posílily o 3,18%. A i v tomto případě se jedná o nejrychlejší tempo růstu za celý rok 2004.

Hlavní událostí, která byla v centru pozornosti všech investorů, byly zcela nepochybně americké prezidentské volby. Vítězství stávajícího republikánského prezidenta Bushe bylo poměrně hladké, a příznivě tak ovlivnilo náladu investorů, v jejichž paměti stále ještě byly týdny nejistoty panující na trzích po předchozích volbách v roce 2000. K optimismu na akciových trzích také přispěl prudký pád cen ropy, když cena této strategické suroviny od poloviny října poklesla až o více než 15%! Smíšené pak byly makroekonomické údaje, když na jedné straně růst HDP v USA ve třetím čtvrtletí překonal očekávání analytiků, ale na druhé straně spotřebitelská důvěra poklesla na nejnižší úroveň od února. Podobně smíšené byly i údaje o hospodaření společností. Evropské společnosti ve většině případů oznamovaly výsledky převyšující očekávání analytiků, na druhé straně Atlantiku však některé firmy, zejména v sektoru maloobchodních prodejců, naznačovaly mírné oslabení růstu ziskovosti. Akciové trhy pak také nepříznivě vnímaly další prudké oslabování amerického dolaru. Americká měna oslabila oproti euru o více než čtyři procenta až na historická minima nad úrovní 1,325 a mezi některými investory se začaly objevovat obavy o dopad tohoto vývoje na hospodaření zejména evropských společností, u nichž tvoří vývoz do USA až třetinu tržeb.

Hodnota podílového listu fondu Živnobanka – akciový fond během listopadu vzrostla o 1,83%, fond však bohužel zaostal za svým benchmarkem zejména díky nižší expozici vůči technologickým titulům, která reprezentuje náš opatrný výhled v tomto odvětví.

Po řadě změn provedených v portfoliu v říjnu byl listopad z tohoto pohledu poměrně klidný. V portfoliu jsme navýšili váhu ve finančním sektoru akumulováním pozic ve společnostech Credit Agricole, Munich Re a DBS Group a novým nákupem akcií švýcarské skupiny Credit Suisse. Zároveň jsme vyměnili akcie hongkongské společnosti Swire Pacific za podíl v realitní společnosti Henderson Land podnikající ve stejném regionu.