Amundi CR - akciový fond
Červen 2004

V průběhu června se vrátily světové akciové trhy na vzestupnou dráhu. Všechny klíčové akciové indexy si připsaly zisky mezi 0,7% (panevropský index DJ Stoxx50) až 5,5% v případě japonského indexu Nikkei, který tak kompenzoval prudký květnový propad. Jedinou výjimkou mezi významnými burzami byla burza švýcarská, která během června oslabila o 0,14%. Trhy tak uzavřely druhé čtvrtletí v pozitivním tónu. Například americké indexy si ve druhém čtvrtletí připsaly zisky mezi 0,8% až 2,7% a pro index Standard & Poors500 bylo uplynulé čtvrtletí již pátým růstovým v řadě.

Pro finanční trhy byly klíčovými události z konce měsíce, kdy americká centrální banka po dvanácti měsících poprvé zvýšila úrokové sazby na hodnotu 1,25%. Toto zvýšení bylo investory očekáváno a bylo také poměrně příznivě přijato. Zajímavé byly i komentáře, které zdůrazňovaly dynamiku ekonomického růstu při poměrně omezeném a dobře regulovatelném riziku inflace. Další zvyšování sazeb se očekává také ve druhém pololetí letošního roku. Pro investory ovšem bude klíčové, jaký vliv na dynamiku ekonomického růstu bude mít právě započaté zvyšování úrokových sazeb. Historie totiž ukazuje, že růst akciových trhů nekončí se zvyšováním úrokových sazeb. Naopak, podle statistiky jedné analytické společnosti byl od roku 1946 průměrný růst akciových trhů v prvním roce zvyšování úrokových sazeb 9,9%!

Při pohledu na sektorovou výkonnost je patrné, že nejlepší výsledky si připsaly sektory, které nejvíce těží z ekonomického oživení – průmysl a technologie. Zajímavá je také solidní výkonnost petrochemických společností, které nadále profitují z vysokých cen ropy. Naopak již po několikáté si nejhorší výkonnost připsaly farmaceutické společnosti.

Živnobanka – akciový fond v uplynulém měsíci profitoval z příznivé situace na akciových trzích a zhodnotil majetek podílníků o 1,78%. Hodnota majetku ve fondu dosáhla téměř 318 mil. CZK. Fond zároveň svou výkonností mírně překonal benchmark.

Také v červnu jsme snižovali objem indexových certifikátů až na současná 2%. Naopak v průběhu měsíce jsme posílili naše pozice v klíčových titulech v portfoliu nákupem akcií General Electric, Microsoft, Intel, Tyco, Swire Pacific, Smurfit Stone, Nestle či Pirelli. Do portfolia jsme také zařadili některé nové tituly – Japan Tobacco či Lehman Brothers. Tyto nákupy jsme kromě prodejů indexových certifikátů financovali také prodejem pozic ve společnostech YUM! Brands, Abercrombie & Fitch a japonských finančních institucí Nomura Holdings a Sumitomo Mitsui Financial.