Finanční stabilita Evropy nezávisí na záchraně Řecka

čánek Romana Dvořáka pro Hospodářské noviny

Podle agentury Fitch by řecké referendum představovalo ohrožení finanční stability eurozóny. Odmítnutí finanční pomoci totiž může zvýšit tlak na snížení ratingu jiných zemí eurozóny. Ve skutečnosti, ať už se stane s Řeckem cokoli, je finanční stabilita eurozóny stejně ohrožena. Řecko přijalo nesčetněkrát finanční pomoc, která nikdy nebyla dostatečná a která nikdy neposílila stabilitu eurozóny. Ratingy mnoha zemí i bank v eurozóně byly již několikrát sníženy nebo ohroženy nezávisle na Řecku. Když Fitch naposledy snižovala rating Itálie, neměly italské banky žádné investice v Řecku, Irsku ani Portugalsku. Řecké patálie pravděpodobně nezpůsobily ani oslabování eura. Euru se totiž dařilo dlouho posilovat i v průběhu řecké krize, dokud výrazný vzestup německého průmyslu sliboval šance na další růst sazeb. Řecko ani nijak zvlášť nesrazilo výkonnost a nezvýšilo volatilitu akcií. Evropské akcie nezaostávají za americkými od začátku řecké krize, ale jen poslední rok, kdy růsty zisků evropských firem výrazně zpomalily kvůli horší hospodářské situaci ve světě. Hlavní zdroj finanční nestability Evropy tedy leží mimo Řecko – ve zhoršující se ekonomice zemí, které představují nejsilnější jádro eurozóny. Je proto načase, aby Evropa již konečně přestala dělat Řecku osla, který se na zavolání otřese. Jednoho takového bude jednou možná sama potřebovat.

Roman Dvořák, Pioneer Investments