Úvah o recesi přibývá, naděje svitla na trhu práce

Článek Romana Dvořáka pro Hospodářské noviny

Spojené státy, na rozdíl od Evropy, dosud odmítaly zpřísňovat měnovou politiku, aby nezpomalily oživení ekonomiky, dalšímu útlumu se ale stejně nevyhnuly. Americký průmysl a trh práce se sice začal zhoršovat již v průběhu druhého kvartálu, ale teprve před několika dny výrazně zpomalil růst HDP a ekonomické aktivity. Některé tyto údaje jsou horší než na jaře roku 2010, kdy také došlo ke zpomalení ekonomiky a poklesu akcií. Vůbec nejhůře byla vnímána hodnota ukazatele ekonomické aktivity v průmyslu, na niž akcie obvykle reagují velmi citlivě. Podle jednotlivých složek tohoto souhrnného indexu ISM zpomalil růst průmyslové výroby, zaměstnanosti, objednávek, zásob i cen. Naopak zrychlily vývozy a dovozy. Číslo oživilo debaty o další recesi, kterou si dosud nepřipouštěli ani největší institucionální investoři v USA. Při červnovém průzkumu agentury Fitch očekávalo recesi v USA jen asi jedno procento oslovených pojišťoven, penzijních fondů a správců majetku. Naopak většina čekala růst HDP mezi dvěma až třemi procenty a míru nezaměstnanosti do devíti procent. Obě skutečná čísla jsou zatím horší, i když v pátek na americkém trhu práce znovu svitla jiskra naděje. Je dobře, že zrovna tam, protože trh práce je patrně tím kritickým faktorem, který rychlost amerického oživení začal tlumit. Prognózy institucionálních investorů tak pořád ještě mohou vyjít.

Roman Dvořák, analytik Pioneer Investments