Zažene býk medvěda?

Článek Milana Vojáčka pro deník E15

Indexy na vyspělých akciových trzích si připsaly pokles již sedmý týden v řadě a ze svých maxim na přelomu dubna a května tak ztrácejí více než sedm procent. Důvodů, proč se investoři v posledních týdnech akcií zbavovali, by se našla celá řada. Vedle obav z dopadů (ne)řešení dluhové krize ve vybraných zemích eurozóny jsou to především zhoršující se makroekonomická data (včetně tzv. předstihových indikátorů), která přicházejí z největší světové ekonomiky a která ukazují na významné zpomalování jejího ekonomického růstu při přetrvávající vysoké míře nezaměstnanosti. O mnoho povzbudivější zprávy nejsou k dispozici ani v případě Japonska vyrovnávajícího se s následky zemětřesení a tsunami nebo u rozvíjejících se ekonomik, které jsou ve většině případů nuceny čelit rostoucím inflačním tlakům. V neposlední řadě se pak ve vývoji většiny rizikových aktiv negativně projevuje i blížící se konec druhého kola kvantitativního uvolňování v USA a klesající pravděpodobnost, že by v dohledné době mohlo následovat kolo další. Kontinuální pokles trhů tak v čím dál tím větší míře dává prostor nejrůznějším komentářům a úvahám o konci býčího a nástupu medvědího trhu. Podle jedné z nejčastěji užívaných definic je však medvědí trh charakterizován jako alespoň dvouměsíční pokles cen o dvacet a více procent. Z tohoto pohledu tedy zatím medvěd spíše jen vystrčil hlavu ze svého doupěte a rozhlíží se. Na potvrzení či vyvrácení toho, že na trzích opravdu získal nadvládu, si tak budeme muset ještě nějakou dobu počkat.

Milan Vojáček, Pioneer Investments ČR